Kan 4 pct.-lånet overtage scenen? Her er argumenterne for og imod
En massiv udpumpning af statspapirer i USA har været med til at hæmme kursfesten for danske boligobligationer.
4 pct.-lånet er ikke mange kursmillimeter fra at blive det toneangivende 30-årige lån herhjemme.
Det er en konsekvens af den seneste måneds kursudvikling. Kurserne er steget 1,5 point i den periode, og 5 pct.-lånet er dermed kommet tæt på lukkekursen 100. Kursen på 4 pct.-lånet har rundet 94.
Forventningen er, at renterne falder yderligere, men der lurer også en skjult og relativ stor risiko for, at det kan gå den anden vej, advarer Danske Banks chefanalytiker Frederik Romedahl.
- Dette taler for lavere renter:
Udviklingen i de danske realkreditrenter er i høj grad drevet af den globale renteudvikling, der ikke mindst de seneste måneder har været, hvad Frederik Romedahl betegner som »ganske tumultarisk.«
Lavere inflation i de vesteuropæiske lande har understøttet forventningerne om rentenedsættelser fra de store centralbanker næste år, og særligt i Europa viser økonomien nu tydelige svaghedstegn.
»Den udvikling rimer i sig selv typisk på et større rentefald forude,« mener Frederik Romedahl.
- Dette taler for højere renter:
Andre og mere skjulte faktorer spiller ind i øjeblikket. I USA er udstedelsen af statsobligationer igen kommet op i omdrejninger efter turmulten omkring gældsloftet, der hæmmede markedet i 1. halvår af 2024
Det har betydet, at obligationsmarkedet i 2. halvår i stigende grad har skullet absorbere et stigende obligationsudbud.
»Med et amerikansk valgår forude er der ikke meget, der tyder på, at det amerikanske statsunderskud – og derved behovet for at udstede ny gæld – vil forsvinde lige foreløbigt,« fastslår Frederik Romedahl.
Konsekvensen er, at investorerne har krævet en større risikopræmie for at købe amerikanske statsobligationer med lang løbetid. Det har været med til at bremse kursudviklingen på de danske boligobligationer, da USA er verdens toneangivende obligationsmarked.