Color Print sælges til under børskurs
De største aktionærer i Color Print sælger til kapitalfonden Polaris, selv om prisen for trykkerikoncernen er lavere end børskursen. Danske Invest afventer.
Trykkerivirksomheden Color Print bliver solgt for en rund mia. kr. til kapitalfonden Polaris og pillet af kurslisterne på Københavns Fondsbørs - hvis alt går efter planen.
Color Prints to største aktionærer - LD Equtiy (ejer ca. 15 pct.) og Eigil B. Christensen (ca. 48 pct. gennem selskabet SEBC Holding) - har netop sagt ja til at sælge deres aktier til en kurs på 550 kr. pr. aktie.
Det giver en pris på 635 mio. kr. for alle aktier. Med gæld er det en rund mia. kr.
Men skal Color Print, som efter de nye forretningsplaner skal fordoble omsætningen i løbet af to til fire år til et par mia. kr., gennemføre en afnotering, kræver det, at mindst 90 pct. af aktionærerne accepterer den tilbudte pris.
Kendt problem
Og det kan måske godt give problemer.
For den tilbudte købspris er lavere end den aktuelle børskurs, og det har ved tidligere lejligheder i andre selskaber (Danske Kapitalanlæg, Nordisk Solar og TDC) givet vrøvl med mindretalsaktionærer, der har krævet en højere kurs.
Danske Invest, der ejer 5,2 pct. af aktierne i Color Print, vil da heller ikke uden videre sige, at købsprisen er lige i øjet.
»Vi vil foretage en grundig vurdering af det forelagte tilbud. Er prisen tilfredsstillende, eller kan vi se et større potentiale, der gør, at vi vil beholde aktierne,« siger Finn Kjærgaard, vicedirektør i Danske Invest.
Lige en spids under
Siden den 28. juni har Color Print-aktien været handlet til kurser fra 551 og op mod 583. Onsdag sluttede børskursen i 580 kr. pr. aktie., hvilket er er knap 6 pct. højere end den købskurs, Polaris lancerede i går i sit tilbud til alle Color Prints aktionærer.
»Vi byder lige en spids under, hvad der har været den historiske kurstop for virksomheden. Men det svarer til en price-earning på 17 til 18 kr. (hvad Polaris vil betale for at få del i en krones overskud i selskabet, red.), og det er stadig pænt for en smallcap-aktie med lille likviditet og en relativ høj risiko,« siger Viggo Nedergaard Jensen, ledende partner i Polaris.
Color Print har været børsnoteret siden 1997, og det har været en blandet fornøjelse, fordi aktien er blevet handlet meget lidt og gjort det svært for selskabet at hente ny kapital over fondsbørsen f.eks. til opkøb.
Eigil B. Christensen, koncernchef i Color Print, og hovedaktionær har derfor ledt efter en kapitalpartner til at bringe Color Prints ekspansionsplaner videre ud i livet og få realiseret en del af sin aktiepost. Valget faldt på Polaris, der bliver den nye ejer, selv om Eigil B. Christensen fortsætter med en ejerandel på 20 pct.
Flere virksomhedsopkøb i Norge, Sverige og Finland er på tegnebrættet, der skal fordoble den nuværende omsætning på knap en mia. kr. Men også en etablering af trykkerivirksomhed i Rusland er i støbeskeen.
»Generelt er der lille vækst og overkapacitet i branchen, men Color Print har fundet en niche med reklametryksager, og det er der mere spræl i,« siger Viggo Nedergaard Jensen.
Horisonten
Polaris' horisont er normalt tre til syv års ejerskab. Herefter vil Color Print igen få nye ejere.
Det kan ske ved en re-introduktion på fondsbørsen, ved salg til en anden kapitalfond eller salg til en stor europæisk eller global trykkerivirksomhed.