Rekordlav rente kan falde yderligere

"Det danske obligationsmarked står på en bund af kviksand."

Sådan beskriver en af Danmarks fremtrædende obligationsanalytikere, Jan Størup Nielsen, situationen på rentemarkedet. Han mener, at de danske renter er "fanget i krydsild."

I øjeblikket kan boligejere få flekslån med en rente under 1 pct. og et 30-årigt boliglån med en pålydende rente på rekordlave 2,5 pct. Men det er ikke sikkert, at bunden er nået, fastslår Jan Størup Nielsen i en ny analyse.

Han mener, at det seneste halve års kraftige fald i de danske markedsrenter rejser spørgsmålet om, hvorvidt bunden er ved at være nået, eller om rentefaldene er forstadiet til et langvarigt forløb, hvor bunden ikke er nået endnu.

Mulighed for yderligere fald

"På helt kort sigt kan det ikke udelukkes, at navnlig de længere danske markedsrenter vil falde endnu mere. Det kan bl.a. ske, hvis krisen omkring Ukraine eskalerer, eller hvis der over de kommende måneder kommer yderligere tilbagefald i inflationstallene for euroområdet," påpeger Jan Størup Nielsen.

Begge dele vil kunne tvinge Den Europæiske Centralbank, ECB, til at handle. Det vil i givet fald tidligst ske i september eller december.

Uroen på de finansielle markeder er så voldsom i øjeblikket, at man skal tænke sig godt om, hvis man skal optage et boliglån. For stærke kræfter trækker nemlig i retning af højere renter. Her tænker Jan Størup Nielsen primært på forbedringen i den amerikanske økonomi.

USA kan trække opad

Hvis forbedringen fortsætter, er der ikke den store tvivl om, at Den Amerikanske Centralbank, der i forvejen løbende aftrapper sine opkøb af obligationer, vil hæve renten igen.

"Den udvikling forventes at tage fart, når Den Amerikanske Centralbank nærmer sig tidspunktet for den første renteforhøjelse,Det, forventer vi, vil ske omkring årsskiftet – fulgt af den faktiske forhøjelse i marts 2015.

Den voldsomme renteuro har allerede fået konsekvenser for de danske renter. Og Nordea forventer, at renterne i Danmark vil blive fastholdt på det nuværende rekordlave niveau hen over efteråret.

"Op mod årsskiftet forventer vi dog, at presset for stigende renter med en længere løbetid vil vokse i takt," siger Jan Størup Nielsen.

Styrket dansk krone

Den danske krone er blevet styrket i løbet af året i forhold til euroen. Det kan betyde, at udenlandske investorer i højere grad får lyst til danske obligationer, og det kan presse renten lidt opad.

Men usikkerheden er så voldsom ikke mindst på grund af krisen i Ukraine og det europæiske opsving så skrøbeligt, at det kan presse renterne yderligere ned. Ikke mindst hvis ECB indleder et større opkøbsprogram. Det kan blive en realitet, hvis inflationen fortsætter med at være så lav som nu.

"Det vil kunne tvinge Nationalbanken til at foretage en selvstændig dansk rentenedsættelse," vurderer Jan Størup Nielsen.