Økonom: Investorer frygter Brøndbys nødbremse

Brøndbys nederlag til Sønderjyske søndag eftermiddag har spredt sig til fondsbørsen, hvor prisen på klubbens tegningsretter i forbindelse med den forestående emission er styrtdykket

Mandag efter godt seks timers handel koster en tegningsret blot 0,08 kr. efter et fald på omtrent 65 pct.

Risiko er vokset

Det er dermed et tydeligt signal fra investorerne om, at de tvivler på selskabets emissionsplaner, og at de frygter, at den nødbremse, som Brøndby har skrevet ind i prospektet, kan blive aktiveret.

"Tegningsretterne falder som en konsekvens af det her rædselsscenarie, at man vælger ikke at gennemføre emissionen, fordi det ikke giver nogen mening. Den risiko er blevet mere aktuel, og det vil gøre tegningsretterne værdiløse," vurderer investeringsøkonom i investeringsbanken Nordnet Per Hansen.

I børsprospektet i forbindelse med emissionen forklarer Brøndbys ledelse, at man ikke vil gennemføre emissionen, hvis der er stor risiko for at rykke ned i den næstbedste række.

Penge til nedrykning?

Beslutningen skal tages senest den 30. april, når Brøndby venter at kunne offentliggøre resultatet af emissionen. Men efter nederlaget til Sønderjyske på 0-3 kan det blive vanskeligt for klubben at hente de nødvendige point, så klubben allerede om 14 dage kan erklæres uden for nedrykningsfare.

Tidligere på måneden forklarede Brøndbys direktør, hvordan man vil tage den svære beslutning.

"Det vil vi vurdere ud fra, hvordan vi ligger i tabellen, hvor stor chance er der for, at vi bliver i Superligaen, og hvor stor risiko er der for, at vi rykker ned. Den vurdering er vi nødt til at tage. Hvis vi mener, at risikoen for at rykke ned er overhængende på det tidspunkt, så skal vi sikre, at der er kommet penge nok ind på emissionen til at klare nedrykningen," sagde konstitueret administrerende direktør i Brøndby, Tommy Sommer Håkansson.

Den "gamle" holder sig oppe

Det kan samtidig være forklaringen på, at prisen på den "gamle" Brøndby-aktie fortsat holder sig ganske højt (aktuelt kurs 5,90). Det er væsentligt mere end de 2 kr. plus prisen på tegningsretten, som prisen på de "nye" Brøndby-aktier ventes at lande på.

"Når de gamle aktier stadig har en værdi af næsten 6 kr., så er vi der, hvor aktionærerne vælger det bedste af to onder - nemlig at holde fast i de gamle aktier. Hvis emissionen ikke bliver til noget, og tegningsretterne er værdiløse, så kan man håbe på, at der stadig er noget af værdi i Brøndby som eksempelvis klubbens stadion," siger Per Hansen.

Netop et salg af klubbens stadion har tidligere været på tale. Forretningsmanden Michael Henriksen fra Farum blev nævnt som en potentiel køber, og en pris på 150 mio. kr. blev luftet - uden bekræftelse fra nogen side.

"Så kan det godt være, at en køber finder ud af, at klubben står dårligt, men den kan være så hårdt presset, at den vælger at sælge alligevel til måske 120 mio. kr. I den henseende står man ikke godt som aktionær, men man står trods alt bedre med de gamle aktier end med de værdiløse tegningsretter," forklarer Per Hansen.