Kryptomarkedet er farvet blodrødt: Her er årsagen til nedturen

Kryptomarkedet har haft en blodrød november, og den stride modvind ser ud til at fortsætte i den nye måned, hvor bitcoin og nærmest alle de andre digitale valutaer er blevet sendt direkte i dørken af investorerne.

Frygten har ifølge Coin Market Caps Fear & Greed-indeks fået ekstremt tag om markedet, og bitcoinkursen er siden sin top dykket 30 pct.

Det er der en årsag til, bemærker Mads Eberhardt, der er kryptoanalytiker hos den nordiske kryptobørs Firi.

»Generelt er kryptomarkedet på tæerne, og investorerne forsøger at forudse, hvad der risikerer at udløse den næste nedtur og tage det i opløbet. Derfor er de ekstra følsomme,« siger han.

Mads Eberhardt mener især, at én speciel tendens har været med til at sende kryptomarkedet langt ned i dybet i løbet af de seneste måneder.

»Historisk har bitcoin bevæget sig i fireårige cyklusser, hvor man ser en rekord efterfulgt af en længere nedtur. Hvis vi antager, at vi har nået en top og vil se samme cyklus, så sælger investorerne måske derfor ud,« siger han.

Fireårscyklusserne hænger ifølge Mads Eberhardt typisk sammen med, at udstedelsen af nye bitcoins bliver halveret hvert fjerde år.

”Halveringen”, som den tilbagevendende begivenhed er blevet døbt, skete senest i april 2024, og bitcoinkursen har det med at slå rekord 18 måneder efter det.

Kryptoanalytikeren slår fast, at det ikke står skrevet i stjernerne, at det vil ske igen. Alligevel er investorerne opmærksomme på cyklussen, og det risikerer i sig selv at rykke kryptomarkedet i en nedadgående retning.

»På den måde er det muligvis en selvrealiserende effekt. ”Halveringerne” betyder også mindre og mindre, i takt med at bitcoinlikviditeten vokser, og derfor er det ikke nødvendigvis en nøjagtig rettesnor,« bemærker han.

Lige nu er der ifølge Mads Eberhardt også andre kræfter, som har enorm indflydelse på stemningen og kryptovalutaerne. For i løbet af de seneste måneder er investorerne blevet nervøse for, om AI-boomet, der har fået aktiemarkedet til at slå rekorder, fortsætter, og det har medført aktiefald.

»Korrelationen mellem kryptovaluta og aktierne inden for tech og AI er tæt, og AI-bølgen har nærmest været en nordstjerne for risikoappetitten. Når risikovilligheden falder dér, så rammer det også krypto,« siger han.

For det tredje har investorerne haft blikket rettet mod én virksomhed, som har stor betydning for bitcoin. MicroStrategy ejer i dag 650.000 bitcoins, hvilket svarer til cirka 3,25 pct. af alle dem, der er i omløb.

MicroStrategy-aktien har derfor fået ry for at være en alternativ måde at købe bitcoin for dem, som ikke har mulighed for at investere direkte i kryptovaluta eller handle børsnoterede bitcoinfonde – såkaldte ETF’er.

For første gang længe blev MicroStrategy-aktien i sidste uge handlet til en kurs, som bragte markedsværdien ned i et niveau, der var lavere end virksomhedens samlede beholdning af bitcoin, beretter Mads Eberhardt.

»Frygten er, at det skaber et incitament til at sælge bitcoin for at foretage aktietilbagekøb, og da virksomheden har så mange bitcoins, vil et muligt salg være nok til at bevæge kryptomarkedet,« siger kryptoanalytikeren.

Til sidst ser Mads Eberhardt mod Japan.

Her er renterne de seneste måneder steget støt, og det har konsekvenser for den berømte carry trade, hvor investorer låner yen til en lav rente for at veksle dem til dollars eller euro og investere dem i andre aktiver.

»Man har været bekymrede for, at vi vil få et scenarie som i august 2024, hvor en stigning i renterne medvirkede til, at investorerne solgte ud af deres aktiver for at tilbagebetale deres lån i yen,« siger Mads Eberhardt.

Kryptomarkedet har tabt over 1.300 mia. dollars i værdi siden i sommer, hvilket svarer til 8.400 mia. kr. Mads Eberhardt understreger, at sådanne nedture er en del af det at investere i krypto, om end de er dramatiske.

Han ser ingen årsag til at stikke halen mellem benene som investor.

»På den måde er det ikke ekstraordinært. Vi har været vidner til den slags nedture tidligere, og det skræmmer hverken mig eller de fleste andre, som har med kryptomarkedet at gøre,« konstaterer Mads Eberhardt.

Fireårscyklusserne behøver ikke at gentage sig, og der er skam en masse årsager til, at bitcoin og kryptomarkedet vil få medvind igen, mener han. USA’s centralbank, Federal Reserve (Fed), ser ud til at fortsætte sine rentenedsættelser, hvilket har det med at løfte stemningen i kryptoland.

»Det er muligvis en positiv katalysator for kryptovaluta, da lavere renter øger risikovilligheden, så længe økonomien ikke ser svag ud,« siger han.

Hos Etoro mener kryptoanalytiker Simon Peters, at netop udsigten til, at Fed ikke har leveret sin sidste rentenedsættelse, vil betyde, at nedturen sandsynligvis bliver kortvarig for kryptomarkedet.

Han peger på, at det allerede har reageret på rygterne om, at Kevin Hassett, der er en kendt støtte af den amerikanske præsident, Donald Trump, er favorit til at blive den næste chef for Federal Reserve.

Med den nuværende formand, Jerome Powell, der afslutter sin periode i maj næste år – og som har modstået præsident Trumps pres for at sænke renten – ses Kevin Hassett som en person, der ville være mere enig med præsidentens tilgang.

»Lavere renter er i brede træk positive for priserne på kryptovalutaer,« lyder det fra Simon Peters i en markedskommentar.

Heri konstaterer Simon Peters også, at ind- og udstrømningerne af de ETF’er, som tracker bitcoinkursen, er stabiliseret den seneste uge.

»Alt i alt er spot-ETF’ernes nettoindstrømninger på 70,2 mio. dollars i sidste uge et tegn på, at det værste af korrektionen, hvis ikke selve prisfaldet, muligvis er overstået,« understreger Simon Peters.

For de institutionelle investorer fortsætter med at tage bitcoin og andre kryptovalutaer til sig, hvilket ifølge Mads Eberhardt er en fordel. For det vil være med til at bringe nye investorer til det voksende kryptomarked.

»Vi ser institutionelle aktører ændre holdning til kryptovaluta, og det tydelige skred vil sandsynligvis fortsætte trods de kortsigtede nedture,« fastslår han.