Milliardforvalter med 116 år på bagen ser mod Danmark: Her er årsagen

For de danskere, som ikke er i investeringsbranchen, ringer navnet Baillie Gifford sandsynligvis ikke en klokke. Milliardforvalteren, der blev stiftet i Skotland for 116 år siden, har imidlertid en velnæret interesse i Danmark.

Gennem årene har Baillie Gifford opbygget en portefølje af danske aktier til en værdi af 37 mia. kr. - og ifølge Jake Halliday, som er nordisk chef i investeringsvirksomheden, er årsagen til, at Danmark er lokkende, enkel.

»Her er en kultur for langsigtet investering,« lyder det fra Jake Halliday, der er nordisk chef i Baillie Gifford.

Finans møder ham og Baillie Gifford-partneren Stuart Dunbar i København i forbindelse med, at Baillie Gifford er på en charmetourné i Norden, hvor virksomheden gerne vil have flere kunder om bord.

Netop det langsigtede syn stemmer overens med måden, Baillie Gifford investerer på.

Forvalteren træder ofte ind i virksomheder, der investerer mere end andre i udvikling, og den skotske kapitalforvalter presser ikke på i forhold til kortsigtede krav fra aktionærerne. Faktisk gør man det stik modsatte. På den lange bane er det bedre for aktieafkastet.

»Når vi har købt en virksomhed, er vores arbejde ikke overstået. Fordi vi så har adgang til direktionen - og selvom det ikke er os, som kommer til at diktere, om virksomhederne får succes eller ej, hjælper vi dem med at holde deres blik stift rettet mod horisonten,« bemærker Stuart Dunbar.

Kapitalforvalteren estimerer selv, at den bruger 30-40 pct. af sine ressourcer på at vedligeholde forholdet til direktionen i de virksomheder, der investeres i.

»Vi sidder ikke bare og kigger på aktiemønstre og Bloomberg-terminaler dagen lang. Vi har måske én Bloomberg-terminal på kontoret, men den er fyldt med støv - og sådan skal det også forblive,« siger Stuart Dunbar.

Baillie Gifford, som står for at administrere i alt 280 mia. euro - eller 2.000 mia. kr. - har investeret i blandt andre Novo Nordisk, Ambu, Genmab og DSV, og i Baillie Gifford ser man dem som prototyperne på langsigtede virksomheder.

Novo Nordisk har især lange briller på, og årsagen er ifølge Baillie Gifford-teamet ejerstrukturen med Novo Nordisk Fonden som kontrollerende aktionær.

»På den måde modstår man markedets kortsynethed. Hvis Novo ikke havde en kontrollerende aktionær, ville det være svært for ledelsen at tilsidesætte dem, der vil se bedre indtjening næste kvartal,« siger Stuart Dunbar.

Fondene spiller ifølge Jake Halliday en central rolle i et »sundt økosystem« i Danmark, da der er et tæt bånd mellem deres investeringer i forskning og virksomhederne, som vil kommercialisere nyskabelser fra den akademiske verden.

»Det ser man tydeligt med Novo Nordisk i Danmark, hvor ambitioner og langsigtede fokus gennemsyrer den samlede organisation,« nævner han.

DSV er en af de andre danske virksomheder, som Baillie Gifford-teamet anser for at være en interessant investering. DSV er et bevis på, at vækstmuligheder ikke nødvendigvis kun er til stede i nyskabende eller højteknologiske virksomheder, men også traditionelle virksomheder, lyder det.

»Helt kort er det bare en meget dygtig virksomhed, som har succes med at opkøbe andre, reducere omkostningerne og mindske kompleksiteten for dem, der sender varer rundt i verden. DSV har skalerbarhed, og det er bare en fantastisk maskine, der nærer sig selv,« fastslår Stuart Dunbar.

Han mener, det vil være sundt for investorerne at se ud over de store temaer på aktiemarkedet og tage et nærmere kig på virksomhederne.

»Der er en masse muligheder, som ikke er knyttet til et stort tema, men i kernen bare er tiltalende investeringer,« lyder budskabet fra Stuart Dunbar.

»Vi er blevet spurgt ind til, hvad vi mener om det danske aktiemarked, men det har vi ikke et svar på. For vi investerer ikke i markedet, men i enkelte virksomheder med langsigtede vækstmuligheder,« siger han.

Hvad Stuart Dunbar omvendt har et svar på, er det spørgsmål, han undervejs i interviewet selv flere gange er kommet ind på. Nemlig, at Baillie Gifford på investeringssprog har underperformet, eller haft en terrible performance, som Stuart Dunbar selv udtrykker det.

»Vi har haft en ret hård tid. Det skyldes, at selskaber, der investerer i fremtiden, ikke får kredit for det på aktiemarkedet i øjeblikket. Jeg tror faktisk, vi kommer til at se en ret stor omvæltning i den kommende tid, hvor solide virksomheder, der virkelig vokser og investerer klogt, vil begynde at skille sig ud, og det burde vi nyde godt af,« siger han.